pos机主板多少克黄金(IPO雷达｜2018年被否后，毛利率不断下滑的华智融再闯深市主板)

记者 | 赵阳戈

曾经，深圳华智融科技股份有限公司（下称华智融）勇闯创业板，但却最终在上会中被否。时隔数年，公司卷土重来，带着新报告期的数据，剑指深市主板，这一次，公司是否能打动监管层呢？

被否后卷土重来

招股说明书显示，华智融保荐方为民生证券，是一家电子支付产品及支付解决方案的专业提供商，主要开展金融POS终端产品及相关软件的技术研发、生产、销售业务，致力于为全球用户提供安全可靠、技术先进的电子支付产品及解决方案。

根据全球第三方权威数据研究机构尼尔森统计，2020年全球POS终端出货量1.35亿台，同比增长7.9%，其中，亚太地区出货量占比第一，为68.26%；而公司自2017年至今，已连续四年成为亚太地区的出货量前十大的金融POS终端供应商，2019年、2020年亚太地区POS终端出货量均排名第二，2020年全球POS终端出货量排名第二。公司产品远销60多个国家和地区，2021年，公司海外的主营业务收入较2020年同比增长94.32%。

需要指出的是，华智融曾经在2018年1月24日有过上会经历，无奈证监会第十七届发审委并未批准其通过。而后在沉寂了数年时间后华智融可算是卷土重来，那么这些年里的业绩情况如何呢？

数据显示，2019年至2022年第一季度，华智融的营业收入分别为9.12亿元、12.24亿元、11.47亿元、2.68亿元，归属于母公司股东净利润分别为5578.48万元、1.18亿元、9387.31万元、1872.93万元。对比历史数据看，虽然华智融近年的营业收入和净利润有所波动，但呈现增长态势，公司2014年至2016年的营业收入规模分别为4.83亿元、3.94亿元、5.25亿元，归母净利润规模分别为6307.35万元、3656.63万元、5392.47万元。

此番华智融打算融资3.74亿元，投入到“惠州POS终端扩产项目”、“总部基地建设项目”、“补充流动资金”中。

原材料涨价、竞争激烈致近年来毛利率不断下滑

华智融的毛利率一直被市场所诟病。数据显示，在2017年上半年时，华智融的综合毛利率一度高达37.72%，而最新的数据显示，2017年至2022年第一季度毛利率分别为24.88%、20.15%、20.18%、17.63%，呈现不断下滑。

和同行对比看，华智融的毛利率也是低于平均的。

华智融解释称，毛利率的下滑，一方面因为产品NEW7220、NEW6220毛利率的波动。公司分别于2019年4月和10月自主研发推出NEW7220和NEW6220两款创新产品，上述产品精准定位于中小微商户，聚焦其核心收单功能，具有较高的性价比，推出后获得了拉卡拉、合利宝、汇付等行业主要的第三方支付机构的广泛认可，推出之后实现了较高的营业收入。由于国内的金融POS终端行业竞争较为激烈，随着产品上市时间的推移，同一产品毛利率会呈现逐年下滑趋势。2019年，NEW7220新推出并获得市场认可后实现了较高的营业收入，毛利率达到22.77%，但2020年、2021年分别降至15.64%、16.51%；另外，NEW6220在2020年实现了较高的营业收入，毛利率为15.64%，但2021年降至12.52%。因此，上述两款产品毛利率的下降使得公司主营业务毛利率有所下滑。

另一方面，是受到境外销售的毛利率波动的影响。

华智融称，随着报告期内境外销售收入的不断增长，境外销售的毛利率波动对主营业务毛利率也会产生一定的影响。对于境外市场，金融POS产品进入前需要符合多种国际认证标准，具有较高的进入认证壁垒和技术壁垒，导致境外POS行业竞争厂商较少;同时，境外客户会对金融POS终端产品提出特定的需求，一般其采购后还需进一步开发定制化应用软件。因此，较少的竞争对手和较高的产品定制需求使得境外销售毛利率高于境内销售毛利率。

2019年、2020年、2021年，华智融境外销售收入占比分别为17.22%、15.78%和32.76%，境外销售毛利率分别为37.57%、41.30%和32.77%，虽然境外销售毛利率整体高于境内销售毛利率，且销售收入占比有逐年所增加，但境外销售毛利率的下滑也使得主营业务毛利率有所下滑。

第三，原材料价格的波动也给经营带来了困扰。

报告期内，华智融主营业务成本中原材料占比最高，接近90%且较为稳定，公司原材料主要涉及通讯模块、显示器、IC、打印机、PCB、电池模块等，原材 料采购价格受市场情况影响，其价格的波动将直接影响公司的生产成本，进而对毛利率产生影响。2021年，全球电子芯片供应链紧张，对通讯模块、IC、显示器等下游终端应用领域造成一定影响，虽然公司通过与上游芯片供应商合作、提前备货等方式予以规避，但原材料成本的上浮仍对公司的主营业务毛利率带来不利影响。

境外毛利率整体高于境内

实际上在2018年时，华智融在上会当天，毛利率的相关信息就被重点问询过，监管层要求公司解读针对同一型号产品，境外客户毛利率显著高于境内客户，境内不同客户间毛利率差异也较大现象背后的原因。那么，从披露数据来看，公司境外销售的整体毛利率依然远高于境内，这一情况并未发生变化。夸张点的比如NEW7220，2022年第一季度境内的毛利率为16.06%，但境外毛利率为50.67%。

至于境内不同客户毛利率差异问题，在招股说明书中也有一些解释，公司表示，同一系列产品下存在不同的规格型号，产品配置存在差异。比如NEW7220和NEW6220系列产品存在2G和4Gb版本，产品价格差异就较大。在招股说明书中还有另一种情况存在。

招股说明书234页的“关联交易情况”中显示，华智融向关联方颐付网络销售过N58的MPOS产品，2019年的单价是46.17元/台，其他客户平均单价为41.91元/台，2020年颐付网络的单价是52.21元/台，其他客户平均单价是33.52元/台。

公司解释，销售给颐付网络的单价高于其他客户，主要是两个原因：一是因为颐付网络为公司中文版本N58型号产品推出后的首批客户，一般情况下，公司所处金融POS终端行业中，新品推出时售价较高，随着销售规模扩大以及同类产品的出现，会导致价格下降；二是公司与颐付网络合同约定的付款信用期较其他客户更长，所以协议的单价会偏高。

不过数据显示，华智融向关联方颐付网络销售在2019年实现了9130.09万元的收入，但在2020年就剩下112.78万元了，2021年之后，华智融与颐付网络“分手”。

2018年上会时，华智融还被问及另一个问题：无法直接从海关部门查询到公司的整体外销数据。

数据显示，2017年至2022年第一季度公司境外产品销售收入分别为1.57亿元、1.93亿元、3.75亿元、6187.69万元，占比分别为17.22%、15.78%、32.76%和23.10%。