汇付天下pos机怎么代理(汇付天下上市首日破发 监管风险成市场最大担忧)

在港上市的“独角兽”依然未能打破破发魔咒。

汇付天下（1806.HK）6月15日在港交所挂牌上市，如愿成为第一家登陆资本市场的第三方支付公司。然而，其上市第一天便出现破发。公司股价早盘低开低走，全日下跌11.73%，收于6.62港元，盘中一度深探超17%，至6.22港元。

2017年下半年以来，众安在线（6060.HK）、阅文集团（0772.HK）、易鑫集团（2858.HK）、雷蛇（1337.HK）、平安好医生（1833.HK）等多家内地“独角兽”公司赴港上市，以高估值上市后的独角兽们股价表现却不如人意，不少公司跌破发行价。

汇付天下未能逃脱破发命运，这也给正在排队等候的第三方支付公司的上市之路蒙上了一层阴影。

汇付天下是一家第三方支付服务提供商，2006年6月在上海成立，为首批获得央行“支付牌照”的本土支付公司。

分析人士认为，作为受着严格监管的第三方支付行业的一员，汇付天下来自监管的风险因素不容忽视。这也是市场对其的最大忧虑。

首先，汇付天下面临着最直接的监管影响即客户备付金存管政策的变动，其利息收入或因此大幅减少。

汇付天下2015年、2016年及2017年公司利息收入分别为2610万元、3830万元和6160万元。利息收入主要来自客户备付金结余。

不过，央行对客户备付金集中存管监管发生变动。2017年4月起，央行要求第三方支付服务提供商将10%-20%的备付金存入央行监督及监测的集中备付金账户。

存入商业银行的备付金是计息的，而存入集中备付金账户的备付金是不计利息的。

这一比例还在提升，中国人民银行还计划在2018年将集中存管备付金比例升至50%。这部分不计利息。

“由于我们将越来越多的客户备付金存入集中备付金账户，我们于2018年来自客户备付金的利息收入可能逐步减少，倘该比例持续提高，我们的利息收入将持续减少。”汇付天下表示。

利息收入变动对汇付天下的整体业绩会带来较大影响。

汇付天下近三年发展迅速。从2015年至2017年，公司营业收入分别为人民币5.56亿元、10.95亿元及17.26亿元，净利润分别为亏损760万元、盈利1.19亿元及1.33亿元。

由此可见，利息收入在汇付天下的业绩占比不断提升，2017年6160万元的利息收入是1.33亿净利润的近一半。

其次，网联的推出也会对汇付天下的业绩可能带来一定的变动，增加额外开支。

2017年8月，央行要求设立网络支付的全国性集中清算平台网联，且自2018年下半年起，要求第三方支付企业通过该新平台，而非直接连接商业银行，办理网络支付事宜。

汇付天下认为，推出网联可能为第三方支付行业带来不确定因素及挑战。这些不确定性包括清算和路由服务费及产生的额外开支。

再次，欺诈和虚假交易可能会对其风险管理能力造成严峻挑战，进而对财务状况、业绩造成不利影响。

这一影响真实发生过。公司2015年出现760万元的亏损，其原因就在于2014年初爆发了涉及全行业的信用卡欺诈交易，其他应收款项减值7070万元。

2014年央行针对行业风险事件，还责令汇付天下在15个省级地区暂停POS服务。汇付天下原本最优势的业务因此元气大伤。

在公司POS、互联网支付、移动支付、跨境支付四大业务中，POS业务正萎缩，其交易量由2015年的1560亿元（占比超三分之一）降至2017年的557亿元（占比不到5%）。

同时，互联网支付业务稳步提升。而增幅最大的为移动支付业务，交易量由2015年的891亿元上升至2017年的7577亿元。

此外，汇付天下主要客户为小微商户和网贷平台。2017年，汇付天下在网贷支付服务领域排名第二，占交易量20.1%的份额。网贷行业正经历轰轰烈烈的备案期，行业正洗牌，平台数量下降趋势持续已久，多位业内人士预计平台数量未来或降至数百家。服务对象的行业规模缩减，这对汇付天下来说也不是一个好消息。

业务开展不顺，经营成本上升，在各项因素的影响之下，汇付天下毛利率逐年下滑，且降幅较大。毛利率由2015年的46.5%之高，降至2016年的42.4%，到2017年更是急降近10个百分点至32.8%。未来业绩表现仍堪忧。

因此，汇付天下也急于寻求同盟军，或寻找新的利润增长点。

银联便是汇付天下期望依靠的大树。据了解，汇付天下已在3月8日与银联达成一荐合面的战略合作协议，双方开展联合营销活动，在国内外扩大客户基础。

招股书中还表示，汇付天下未来还将有选择地寻求战略联盟和收购。