近期，各大持牌、非持牌的支付相关公司纷纷发布年中财报，那么干支付到底赚不赚钱呢？一起来看看吧。
持牌支付机构，毛利率20%-40%是正常值？
先看两家独立上市的第三方支付机构。
作为A股支付第一股，拉卡拉半年报显示，2019年上半年，其总营收为24.96亿，净利润3.66亿。支付业务营收22.94亿，营业成本13.22亿，毛利率高达42.38%。
再看港股上市的汇付天下，上半年其营收18.69亿元，营业成本14.09亿，毛利率约为24.61%。
对比2018中报时，汇付天下营收为32.46亿，成本23.57亿，毛利率为27.38%。
数据表明，汇付天下赚钱能力不如拉卡拉。目前汇付天下在向SaaS业务方向转型，相关业务交易量和营收增长率均超1000%。或随SaaS业务深入，其毛利率将有大幅增长。
再看两家纯收单牌照的机构。
嘉联支付母公司新国都中报显示，在收单服务方面，上半年营收为7.57亿，营业成本6.04亿，毛利率达20.19%，较上年同期降低13.97%。
2018年至今，新国都的收单服务毛利率基本维持在20%-40%之间，其中18年下半年，其毛利率达到40.18%。（下图）
国通星驿母公司新大陆财报显示，国通星驿上半年总营收13.28亿，营业利润2.96亿，也就是说其营业成本为10.32亿，毛利率约22.29%。
合利宝母公司仁东控股财报显示，合利宝上半年营收4.81亿，运营成本3.58亿，毛利率为25.46%。
联动优势母公司海联金汇财报显示，其第三方支付业务营收4.93亿，营业成本3.56亿，毛利率为27.78%。
基于支付业务，对上述持牌机构进行营收、营业成本、毛利率统计如下：
2019年上半年，除了拉卡拉的支付业务毛利率达到40%以上，其余持牌机构毛利率在20%-30%之间。
互联网巨头阿里巴巴今年上半年毛利率约为21.20%，如此对比，支付机构并不差。
备付金交存完成之后的第一个半年，单从财报来看，支付机构的日子过得似乎不差。
非持牌机构的正常与不正常
与持牌机构相比，一些非持牌机构毫不逊色。
通莞金服发布中报显示，上半年其POS机服务业务，营收1745万，营业成本为1019万，毛利率为41.60%。
看到这里，是不是觉得做POS相关业务稳赚呢？未必。
近日，奥马电器中报披露其“出租智能POS”相关数据。移动支付网再对其毛利率进行了统计，基本在2%-4%之间。
钱包生活是奥马电器线下类收单业务的主体，为非持牌公司。钱包生活线下收单模式较重，以智能POS为主要载体，毛利率大不如前文所述支付公司。当然，奥马电器或许更依靠其“POS贷”产品，以钱包生活为入口，发放贷款的毛利率高达84.13%，相当可观。
较上年同期，其贷款收入业务虽剧降67.55%，但从毛利率可以看出，贷款业务投入和产出比相当高。也难怪有诸多聚合支付公司，联合金融机构，争相推出“支付+贷款”的服务，提升以支付为入口的变现能力。
还有些公司，虽没做贷款业务，但不妨碍赚钱。
华峰超纤中报显示，上半年以威富通为主要提供主体的软件服务营收1.15亿，营业成本为2546万，毛利率高达77.99%，让许多持牌支付机构难以企及。
值得一提的是，威富通2546万营业成本中，有2388万为软件服务——移动支付分润成本，通俗来说就是通道成本，占比93.79%。
作为国内不少银行的聚合支付系统提供者，威富通几乎没有模式较重的线下收单业务，虽然接触不到C端商户，服务的品类不多，但是依靠软件服务仍然可以大赚一笔。也难怪诸多支付公司看好SaaS方向。
基于以上财报相关数据，做一个大胆的估测。
收单业务有个特点，商户拓展前期投入巨大，平稳运营之后，主要是维护成本，其他投入不大。干支付，越老越吃香。
从成立时间来看，通莞金服是2002年，拉卡拉是2005年，而支付业务毛利率降低的奥马电器，其钱包生活成立于2015年。商户沉淀，或是影响毛利率的一个重要原因。
当然，这仅是猜想。支付市场近年的数轮洗牌，市场愈发复杂。各机构支付业务组成也略有不同，不能一概而论。
奖励下降，巨头给支付公司带来新的营收压力
最后有个小彩蛋，巨头相关政策的改变，无论对持牌还是非持牌机构而言，多少都受影响。
6月初，微信支付官方发布公告，餐饮类服务商激励从原来的0.2%下降到0.1%，收单机构通道成本几乎上涨一倍。
近期，支付宝“蓝海行动”也下调奖励费用，从原来的0.2%降低到0.1%。
巨头政策的改变，费率奖励的下降，或进一步提高线下收单成本。下半年，支付相关企业营收压力略增。
2019年，央行拟定个人金融信息保护监管规则，在此新形势下，移动金融机构如何做好个人信息收集和保护、开放模式下的信息和数据安全如何保障、刷脸支付如何平衡好安全与便捷？
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