pos机4847哪个银行(数字人民币专题报告：对现有支付体系的优化)

（报告出品方/作者：东方证券，张颖）

一、 数字人民币的推行情况

数字人民币是由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础， 支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的支付工具。

数字人民币在深圳、苏州、雄安新区、成都、北京冬奥会（第一批）与上海、海南、长沙、西安、青岛、大连（第二批）等地区开展试点，其中数字人民币冬奥试点实现全场景覆盖：

北京赛区：数字人民币北京冬奥试点场景建设已进入冲刺阶段，实现了交通出行、餐饮住宿、 购物消费、旅游观光、医疗卫生、通信服务、票务娱乐等七大类场景全覆盖。

张家口赛区：冬奥安保红线内支付场景也已基本全覆盖。其中，已建成场馆的 5 个支付场景 100%落地；未建成场馆的 14 个支付场景已 100%签约，其余 30 多个在建场景已完成商户 100%对接。

二、 数字人民币的支付流程

2019 年底开始，中国人民银行在深圳、苏州、雄安、成都和 2022 年北京冬奥会的场景中开展数 字人民币试点，2020 年 11 月份上海、海南、长沙、西安、青岛和大连加入试点。截至 2021 年 10 月约有 1.4 亿人 开通数字人民币钱包，交易总额达 620 亿元人民币，同时覆盖了包括餐饮、交通、零售等领域的约 155 万商家。

2.1、 数字人民币后台架构及特点

数字人民币采用双层运营模式。第一层是中国人民银行，第二层是商业银行、电信运营商和第三方 支付网络平台公司等。第二级指定商业银行包括中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通 银行、邮储银行以及网商银行（支付宝），这些银行具有向用户注册数字人民币钱包的资质。数字 人民币流通环节主要包括企业及个人端，且数字人民币支持银行账户松耦合，享受数字人民币服务 的群体较银行服务范围更为广阔，有助于实现普惠金融。 数字人民币拥有“双离线”支付特征。

数字人民币的“双离线”支付指数字人民币在交易过程中， 收付双方的终端都处于“离线”的情况下仍然能够完成支付。基于这一特点，数字人民币可满足在 地下室、停车场、山区甚至是地理灾害等特殊环境下的支付需求。数字人民币的双离线支付采用 NFC 技术来实现，需要收付双方设备具备内置安全芯片的硬件钱包功能。（报告来源：未来智库）

2.2、 数字人民币软钱包

数字人民币按照载体分为软钱包和硬钱包，其中软钱包基于移动支付 APP、软件开发工具包（SDK）、 应用程序接口（API）等为用户提供服务。数字人民币软钱包主要包括数字人民币 APP、央行指定 的商业银行的 APP 以及支付宝、美团等第三方支付中的应用程序。

数字人民币 APP

数字人民币 APP 是一款数字货币应用，用户可以实现基于数字人民币的消费、管理、购物、以及 个人资金管理等。在深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛和大连等数字人民 币试点中，数字人民币多通过数字人民币 APP 端的红包形式推广。

指定商业银行 APP

商业银行 APP 是数字人民币主要使用渠道。目前，数字人民币钱包支持绑定工行、农行、中行、 建行、交行、邮储银行以及网商银行的储蓄卡（微众银行、招商银行即将开通）。短期内，中国居 民将主要通过央行数字人民币 APP、六大行数字人民币 APP、网商银行与微众银行 APP 参与数字 人民币的使用。在现有数字人民币的双层投放体系下，央行更倾向于承担发行与监管的角色，主要 的数字人民币运营职能交由指定商业银行完成，因此预计六大行数字人民币 APP、网商银行与微 众银行 APP 也将成为中国居民使用数字人民币的主要途径。

APP 内嵌程序

支付宝：2021 年 5 月，支付宝已对部分用户新增数字人民币模块，用户按页面提示后即可开 通网商银行数字人民币钱包。这表明网商银行（支付宝）成为继工、农、中、建、交、邮储六 大国有银行之后的第七家参与公测试点的商业银行。同时在数字人民币 APP 中，六大行的子 钱包增加了天猫超市、盒马和饿了么；

美团：2021 年 9 月 9 日，由美团主办的“用数字人民币，享低碳骑行季”试点活动开启报名 通道。该活动将在北京、上海、海南、深圳、苏州、西安、长沙、成都、雄安新区等 9 大数 字人民币试点地区同步开展，凡在以上地区工作或生活的社会公众，均可通过在美团 App 首 页搜索“数字人民币”，报名参与活动并领取相应的数字人民币低碳红包奖励；

微信：2021 年 10 月，深圳开展“汇文化，惠深活”为主题的数字人民币文化惠购活动，面 向深圳市民发放数字人民币红包。居民可通过“深圳艺文惠”微信公众号、“建行生活 CCBgo” 微信小程序和“深圳发布”微信公众号等路径参与活动。用户也可在“深圳通+”微信小程序 使用移动积分兑换深圳通红包和乘车票。

2.3、 数字人民币硬钱包

通过硬件钱包的形式，数字人民币可以在硬件钱包内置安全单元的保护下，配合智能卡、可穿戴等 形态在特殊环境（如北京冬奥）与特殊人群（偏远地区、未使用智能手机的老年人）中使用，实现 金融普惠。数字人民币有利于进一步降低公众获得金融服务的门槛，未开立银行账户的公众可通过 数字人民币钱包享受基础金融服务。

从目前的数字人民币试点形式来看，数字人民币实体钱包拥有“软式”与“硬式”两种，其中“软式”实体钱包需要与手机或其他智能终端进行互联：

“软式”钱包相当于数字人民币 APP 的实体化，无需充值操作，与手机端 APP 为相同的账 户，需要在一定时间内通过钱包的蓝牙或 NFC 模块与手机端账户进行数据同步；上海数字人 民币试点使用了邮储银行发行的数字人民币可视智能卡，在智能卡端可显示交易额、余额等 信息，并且可以通过蓝牙与智能手机进行交互，实现查询与账户信息同步功能。

“硬式”钱包与传统储值卡的形式类似，需要提前充值后再进行支付操作，但这种钱包可以 独立存在，无需与手机端进行互联。

随着数字人民币的推行，相关实体钱包的需求也会大幅提升。实体钱包支付模块研发厂商，可穿戴 支付、智能卡设备的供应商会拥有营收增量的机会。

三、 数字人民币的结算、清算流程

3.1、 数字人民币结算：“支付即结算”

结算是完成债权最终转移的过程，包括收集待结算的债权并进行完整性检验、保证结算资金具有可 用性、结清金融机构之间的债券债务以及记录和通知各方。在现金交易中，支付环节与结算环节绑 定，支付即完成结算；而在移动支付交易中，通常使用“T+1”、“T+2”、“D+1”、“D+2”等 结算方式，其中“T+1”是目前收单中的常见结算方式。

数字人民币“支付即结算”。数字货币的表现形式是“加密字符串”，是现金的数字化形式，可以 实现“支付即结算”，因此省略了移动支付中债权在商户、收单方、清算方等机构间的转移，让债 权转移直接在商户和消费者之间完成，由此可以提升交易速度。

3.2、 数字人民币清算：“银银合作”

境内清算

目前，数字人民币的试点过程中主要有直连模式、间连模式、混合模式三种“银银合作”渠道：

1) 直连模式：直接接入央行。运营机构银行直接对接合作银行，向合作银行输出数字人民币钱 包的开立管理和使用能力，在合作银行的自有渠道以实现开通。运营机构代理合作银行与央 行进行资金结算，使用运营机构银行自身的数字人民币额度；

2) 间连模式：通过城银清算及农信银清算代理平台接入央行。合作银行在运营机构开立金融机 构数字钱包作为“钱柜”，使用自有资金向央行的准备金账户预先兑换一定数量的数字人民 币存入钱柜，作为资金池向客户提供数字人民币的兑换流通服务，使用独立于运营机构以外 的数字人民币额度；

在间连模式的参与方中，城银清算、农信银清算是央行直属事业单位，城银清算借助大 额支付系统实现票据清算，农信银主要负责农信社间的资金清算。

3) 混合模式：即直连与间连模式并行，合作银行在运营机构开立“钱柜”，同时又与运营机构 保持直连系统对接。（报告来源：未来智库）

在间连模式下，也存在两种不同的接入形式：

1) 直通模式：即合作银行直接和央行数字货币研究所协商，直接接入数字人民币互联互通平台。

2) 代理模式：即合作银行通过接入“城银清算”“农信银”等官方接入平台，然后再接入互联互 通平台。

跨境清算

传统人民币跨境清算可通过中国现代化支付系统（CNAPS）和人民币跨境支付系统（CIPS）两套 系统完成。

中国现代化支付系统（CNAPS）的清算需通过中国银行（香港）作为中介清算银行完成，依 赖 SWIFT 系统运作，在跨境人民币结算中未掌握自主权；

人民币跨境支付系统（CIPS）已建立属于自己的通道，但直接接入系统的海外银行极少，需 通过中国银行（香港）和工银亚洲这两家直接参与者完成海外人民币结算，存在清算路径长、 效率低的痛点。

在改善跨境支付现存问题方面，CBDC（数字人民币）具备跨境使用的技术条件。

目前国际清算银 行创新中心正在与十家中央银行合作，参与不同的项目，以调查 CBDC 的不同用途（零售和批发）、 流程和技术。

数字人民币已开始布局跨境支付版图。与传统跨境支付流程对比，数字人民币可简化认证流程、减 少中间方数量、降低手续费、提高跨境支付效率。借助区块链技术，跨境支付审核流程可由“串联” 变成“并联”，即在传统跨境支付环节中，跨境支付审核需要一步步传导至下一中介方，而在数字 人民币（或其他 CBDC）跨境支付时，多环节的跨境支付审核可简化为在链上同时进行。

四、 数字人民币对支付行业的影响

4.1、 金融监管：以央行为中心实现高效管控

反洗钱、反恐怖融资、反逃税是央行数字货币应遵循的基本准则。数字人民币可以帮助央行实现有 效的货币管控：数字人民币流通中的交易数据可以帮助央行在微观经济末梢实现更加精准的动态 把控，可编程、可追溯的特性能更好地控制资金流向、提高监管效率，针对违法犯罪链条复杂隐秘 性，成为打击洗钱、偷税漏税、恐怖融资活动的有效手段。

在数据适当脱敏的情况下，央行可以运用大数据和人工智能技术对数字人民币的发行、流通等各环 节进行详细的分析，了解货币体系具体运行规律，为精准调控货币投放数量、投放频率提供数据支 持，同时也能更好地满足货币政策、宏观审慎监管和金融稳定性调控等干预需求。

4.2、 普惠金融：降本增效，提高覆盖范围

根据中国人民银行公告，数字人民币在试点过程中努力落实金融普惠的理念，具体表现为：

在数字人民币设计上增强支付服务的可获得性；在数字人民币设计上致力降低支付成本，提高可负担性；在数字人民币设计上提升支付产品使用效率；在数字人民币试点中维护支付市场的公平竞争。

“松耦合”降低门槛

数字人民币有利于进一步降低公众获得金融服务的门槛，未开立银行账户的公众可通过数字人民币钱包享受基础金融服务。数字人民币支持银行账户松耦合功能，即不需要银行账户即可开设数字 人民币钱包。通过数字人民币的松耦合属性，数字人民币可服务没有银行账户的人群（主要面对对 象为老年人、偏远地区、儿童、外国人等）。

“双离线”提升范围

通过“双离线”功能提高支付服务覆盖范围。数字人民币的“双离线”功能则可覆盖缺少网络覆盖 或网络覆盖不稳定的区域。

4.3、 对现有支付行业格局的影响

移动支付双寡头垄断的局面或将迎来改变

现存移动支付格局。现在中国第三方支付市场由支付宝与微信（财付通）垄断。

移动支付双寡头垄断局面或将迎来改变。数字人民币在市场化支付工具主导的市场中增加官方的 支付工具。预计未来 5-10 年，数字人民币凭借法定数字货币可以点对点、端对端支付，能够为公众提供安全性高、流动性好的支付工具，节省交易成本等优势，将与微信支付、支付宝、云闪付、 银行卡等支付工具并行。

数字人民币不与支付宝、微信直接竞争，但将为用户提供多元化选择。（1）央行数字货币将助力 国家互联网反垄断行动，刺激行业创新，为企业、科技公司和贸易提供大量新机会；（2）银行在 支付侧的主导提升：作为指定运营机构的商业银行将在数字人民币支付体系中将占据发展先机；（3） 数字人民币为第三方支付市场创造增量：围绕数字人民币的流通服务为商业银行、第三方支付机构 及相关机构创造新的增量，包括硬件替换、软件迭代、交易记录等环节。

数字人民币凭借安全、便捷的特征或可打破移动支付的垄断。数字人民币通过自身匿名可控的特 征，降低收单机构收集用户信息，并通过用户信息开展增值服务的机会，对于用户的信息形成有效 的保护。

账户侧：数字人民币 APP 与商业银行 APP 可能成为作为未来支付侧的新玩家

通过数字人民币创造的支付入口功能，商业银行 APP 与数字人民币可以获得大量支付流量。

1） 数字人民币生态与商业银行 APP 连接场景吻合。截至目前，数字人民币覆盖场景主要包括批 发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共交通、政务缴费、税收征缴、补贴发放等领域。商业银行 APP 链接场景的发展方向主要包括教育、社交、医疗、交通等金融场景，数字人民币的生态 与商业银行流量连接场景吻合，数字人民币功能的引入将有效扩大商业银行生态。

2） 商业银行与数字人民币 APP 生态构建成本降低。中国主要商业银行现有的 APP 对于客户的 交互程度重视程度低，APP 的设计局限于基本的银行业务功能。而数字人民币将支付能力无 缝集成于银行业务内，商业银行可以依托线上流量构建自有生态，如教育、医疗等场景充值， 流量合作等。而凭借数字人民币广泛的使用群体优势，更多的合作方将会同商业银行合作， 商业银行构建生态的成本会降低。

从长期来看，数字人民币钱包开立行的用户规模将影响其在数字人民币生态中的体量。

1） 工行、建行、农行月活用户领先。在 六大行中，工行、建行、农行的月活用户显著领先于其他三家银行。

2） 网商银行、微众银行可利用支付宝、微信的用户生态。支付宝、微信生态具有极高的用户规模 （支付宝、微信生态用户规模约为 10 亿规模），网商银行、微众银行的用户可直接在支付宝、 微信中获取相关服务，网商银行、微众银行的数字人民币业务将受益于其极高的用户体量。

作为央行授权的入口，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、邮储银行、交通银行的 APP 以及数字人民币 APP 将成为移动支付端新玩家。

收单侧：数字人民币为收单企业提升业务量，并带来硬件升级需求

拥有数字人民币先发优势收单服务商会提高自己线下点位资源的占比：以拉卡拉为例，2021 年 H1 公司已经完成了与中国人民银行数字货币研究所以及发行数字人民币的全部六大国有银行的系统 对接，公司另外开发了数字人民币聚合支付、数字人民币钱包、数字人民币手环应用产品。

拉卡拉发展初期，大型商户以通过银联等公司完成支付渠道建设，因此拉卡拉的业务一直集中于中 小型商户。但拉卡拉依赖与央行数字人民币的合作开展数字人民币支付业务，进入了包括产业供应 链、景区、大中型商户在内的多个新场景。拉卡拉与这些场景的合作并非仅停留在数字人民币业务， 而是包括所有的支付手段，这也会为拉卡拉带来了新的收入。

数字人民币支付将推动 POS 迭代：数字人民币的试点与推广需要厂家研发的支持数字人民币支付 的 POS 机的参与，原有支持扫码支付或 NFC 支付的 POS 机在数字人民币广泛推广后也需要针对 数字人民币的支付模块以及“双离线支付”功能进行升级，而这也为 POS 机厂商带来了营收空间。

从技术侧来看，新增数字人民币支付方式的兼容功能需要在原有 POS 软件的基础上进行整合，对 于商家而言，如果需要兼容数字人民币的支付则需要迭代旧有的机器。（报告来源：未来智库）

五、 重点公司分析

5.1、 拉卡拉

拉卡拉是首批两家可受理银联、VISA、MasterCard 等各类银行卡、微信支付宝钱包扫码支付、跨 境支付以及数字人民币支付的支付机构之一。8 月 17 日，拉卡拉发布 2021 年半年报，报告期内 实现营业总收入 33.05 亿元，同比增长 31.89%；实现归母净利润 5.51 亿元，同比增长 26.41%； 实现扣非归母净利润 4.95 亿元，同比增长 15.67%。

拉卡拉主要营收来源：商户支付类业务。支付手续费是公司主要营收，报告期内营收贡献 82.7%。 2021H1，公司支付业务收入 29.48 亿元，同比增长 40%，其中支付手续费收入 27.25 亿元，同比 增长 33%，支付服务费收入 2.23 亿元，同比增长 236%。公司境内境外银行卡交易金额 2.1 万亿 元，同比增长 46%，银行卡收单规模位居行业第二；公司扫码交易金额 4847 亿元、笔数 44 亿笔， 同比分别增长 63%、44%，均处于行业领先。

2021H1 公司支付业务毛利率 29.54%，同比上期下降了 9.23%，毛利率下降的原因有二，且均为 短期影响：

1） 公司积极响应国家关于金融机构减费让利、惠企利民的政策，向小微商户和渠道让利，这一部 分导致毛利率下降；

2） 2020 年公司在疫情期间进行了一些终端投放，这些设备的折旧方式选取较为谨慎，折旧时点 从发货即开始折旧，去年以来终端大量投放后折旧叠加导致毛利率下降。

2021 年重点布局业务：跨境支付业务&数字人民币业务。跨境支付业务：2021 年 6 月，公司战略 投资跨境支付服务商 Skyee（收款易）并完成了其系统与拉卡拉支付平台的打通；2021 年 8 月， 多家银行与公司签约，为公司联合提供 100 亿人民币的授信，以支持跨境支付平台的服务。跨境 支付牌照收紧后行业整合加速，拉卡拉是首批获得央行颁发的全品类支付牌照的公司。公司收购 Skyee 后整合打造的跨境电商一站式金融科技服务平台，主要具备三大能力：一是开放海外收款系 统的能力，助力中小商业银行远程服务本地的跨境电商企业。二是完整的数据分析能力，提升跨境 电商企业的多平台数字化经营能力。三是协助跨境电商企业出海营销、融资、多币种资金管理的科 技服务能力。

数字人民币业务：中国人民银行积极发展数字人民币研究，数字人民币应用场景正快速扩张，截至 2021 年 6 月，数字人民币试点场景已超 132 万个，与 2020 年 8 月数据对比，数字人民币落地场 景、个人钱包开立数量增长接近 200 倍，对公钱包开立数量增长接近 400 倍。公司已经完成了与 中国人民银行数字货币研究所以及发行数字人民币的全部六大国有银行的系统对接，公司另外开 发了数字人民币聚合支付、数字人民币钱包、数字人民币手环应用产品。

拉卡拉发展初期，大型商户以通过银联等公司完成支付渠道建设，因此拉卡拉的业务一直集中于中小型商户。但拉卡拉依赖与央行数字人民币的合作开展数字人民币支付业务，进入了包括产业供 应链、景区、大中型商户在内的多个新场景。拉卡拉与这些场景的合作并非仅停留在数字人民币业 务，而是包括所有的支付手段，这为拉卡拉带来了新的收入。

公司针对新零售格局下的云采购、云分销等商业模式，开发了“云小店”、“汇管店”、“收款码”、“云收单”等为中小微商户经营赋能的支付+SaaS 产品。增量市场（跨境支付+数字人民币）的开 拓得益于公司第三方支付龙头地位，以及支付生态资源。公司品牌与行业地位优势明显，与全国各 地商业银行、银行卡组织、商户拓展服务机构、大型手机厂商以及品牌连锁商户保持良好的业务合 作关系，为公司长期发展建立强大基础。

5.2、 移卡

移卡是以支付为基础的领先科技平台，主要为商户及消费者提供支付及商业服务。公司依靠提供 支付服务获取客户，并向他们提供科技赋能商业服务。该服务由子公司“乐刷科技有限公司”负责， “乐刷科技有限公司”于 2014 年获得中国人民银行支付业务许可证，提供全国银行卡收单及移动 电话支付业务。

移卡基于为为小微商户提供支付服务，业务领域不断向科技服务、SaaS 服务扩张：

移卡先后推出多款面向不同客群的移动支付产品及银行卡收单产品，同时研发智能风控平台；

同时，移卡基于支付服务挖掘商户实际需求：借助云计算、大数据分析等科技手段，提供商 户 SaaS 产品、营销服务等定制化智能服务产品助力商户实现智能化经营管理，提升运营效 率，增强消费者体验，多方位多层次助力商户智慧经营。

借助科技创新，以及不断积累的科技资产，包括强大的计算能力、丰富的数据资料、多元的 应用场景等，更好地为商户赋能数字化转型，为客户提供定制化服务和更好的服务体验。

5.3、 新大陆

聚焦条码识别和电子支付两个领域，公司通过内部整合资源和外延并购扩展两条路径，实现从硬件 提供商到系统方案提供商，从业务运营合作方到数据运营合作方转变。公司的主营业务是为商户提 供以商户服务平台为核心、以支付服务为支点、叠加金融服务等增值服务的商户综合运营服务，为 电子支付行业和信息识别行业客户提供终端产品和系统解决方案，为综合信息技术服务行业和高 速公路行业客户提供软件和系统开发等信息化服务。

核心能力与优势：新大陆拥有国际领先、完全自主知识产权的物联网二维码核心技术、行业芯片设 计技术，2010 年正式发布了"全球首颗物联网应用二维码芯片"。创办至今，新大陆科技集团开发 出并拥有自主知识产权的产品和技术 500 多项（其中软件产品 80 余项）,科研成果的转化率超过 80%；先后有 100 多项创新项目获得国家及省各类科技专项的立项。集团现有 500 多项国家专利 和 13 项美国专利。（报告来源：未来智库）

2021 年 10 月 8 日，新大陆控股孙公司思必拓签订关于 OpenHarmony 在煤炭行业应用的合作开 发框架协议。双方基于自身的核心优势以及行业特性，共同参与和开发国产化芯片以及 OpenHarmony 生态的技术在煤炭行业的产业化应用。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站